Part 06｜LLM的营收结构

# Sheet: LLM的营收结构

 |  |  |  |  |  |  |  |  | 公司 | ARR (USD B) | MAU (M) | ARR/MAU/year (USD) | ARPU/month
核心结论不变：Anthropic ARR/user 比 OpenAI 高 11×、比 Google 高 21×。 |  |  |  |  |  |  |  |  | OpenAI | 25 (2026-02) | 2,000 (估，WAU 900M × 2.2) | 12.5 | 1.04
 | OpenAI有950万周活用户，50万付费用户。数字明确。 |  |  |  |  |  |  |  | Anthropic | 19 (2026-03) | 134 | 142 | 11.81
 | Anthropic约有134万月活用户，付费API席位数不确定。只在如下两点成立的时候才成立：（1）Anthropic 的 ARR 是 $26B（高于任何时点的自报数字）。（2）付费用户占总 MAU 的 10.5%（约 1,410 万人） |  |  |  |  |  |  |  | Google Gemini | ~5 estimated | 750 | 6.7 | 0.56
Anthropic的客户集中度，claude code绕过中间商，直达开发者，绝对收入上升。大客户以来下降。
 | 65% Top-10 集中度数字上已经是"极度集中"，但市场给非常高的估值，说明投资人相信这个集中度是暂时的、可以降低的。
 | Cursor 和 GitHub Copilot 各占 25%，本质上是中间商。开发者付钱给 Cursor，Cursor 转付给 Anthropic。Anthropic 拿到的是去掉 Cursor 毛利后的"批发价"收入。
 | Claude Code 做的事是：绕过 Cursor，直接向开发者收"零售价"。5 个月 $0→$2.5B ARR，是在做同一批工程师用户，但把中间商抽成变成自己的利润。
 | 持续关注：集中度是否下降，claude code ARR增速是否持续。
 | OpenAI的收入结构与战略 | OpenAI的付费订阅结构
 |  | 层级 | 用户数 | 月费 | 月营收 | T_level |  | 指标 | ChatGPT | Claude | ChatGPT / Claude 倍数
 |  | ChatGPT Free | 850M (= 900M - 50M paid) | 0 | $0 (+ ads pilot $100M ARR) | T1 |  | Standalone MAU 估算 | ~2B | 134M | 15×
 |  | ChatGPT Plus | 41M (= 50M - 9M business) | 20 | $820M | T1/T3 |  | Standalone WAU/MAU | 900M / ~2B | n/a | n/a
 |  | ChatGPT Pro | ~1M | 200 | $200M | T3 |  | Mobile app MAU | n/a (估 ~500M) | 12.5M | 40×
 |  | ChatGPT Business (Team+Ent+Edu) | 9M seats | $25-60/seat 平均 | $250-450M | T1 |  | Web visits/月 | n/a (估 6B+) | 614M (2026-03) | ~10×
 |  | 合计 | 900M total，50M paid | — | $1,270-1,470M/月 | — |  | 累积 app downloads | 1.44B | 估 50-80M | 18-29×
 |  |  |  |  |  |  |  | 付费订阅 | 50M | n/a 估 1-3M | 17-50×
 | OpenAI 走向「消费者-企业 双轮」 — 2023-FY 消费者订阅占 85%（claim 1751），到 2026-Q1 消费者占比 50%（含 Plus/Pro/Free 变现/广告 pilot），企业 40%（claim 1747-1748）。Enterprise 段从 5% 一路冲到 40%，8 倍增长是这个数据集里 OpenAI 最重要的结构性转变。但要看清两点：(a) 消费者绝对额仍在涨——2026-02 付费订阅 50M 个，按 USD 20/月 算约 USD 12B/年消费者收入；(b) 「企业」的 40% 实际包含 Teams + Business + Enterprise seats + API（开发者收入与企业 seat 部分重叠），并非纯 API。Altman 在 2025-12 公开表态 API 已达 USD 1B/月 run-rate（claim 1749），意味着纯 API 段约 USD 12B ARR，占总 ARR ~50%。
 | Anthropic 是「API-原生」公司— 2024-Q4 / 2025-H1 / 2026-Q1 三个时点，API 总份额（1P + 3P, broad）稳定在 **70-75%**（claim 1786）。其中 reseller（AWS Bedrock + Google Vertex）占大头：2024-Q4 是 60% Reseller + 15% Direct，到 2026-Q1 是 45% Reseller + 17% Direct（仍是 reseller 主导，但 Direct 段在涨）。**消费者订阅（Pro/Max）只占 10-15%**——和 OpenAI 60% 完全相反的结构。
 | Claude Code 是 2025-2026 最快单一产品 ramp（claim 1772-1774）： / - 2025-09: USD 500M ARR / - 2025-11: USD 1.0B ARR / - 2026-02: USD 2.5B ARR / - 5 个月 5×；按月化 50% 复合 — 人类商业史上最快的 SaaS 产品 ramp 之一。 / 参照对比：Cursor（曾经的 AI 代码编辑器领头羊）2025-02 ARR 约 USD 500M。Claude Code 单月已经超过了 Cursor 同期的累计。
 |  |  | OpenAI internal forecast leak
 | ChatGPT Go 海外 2025-08 上线，美国 2026-01 上线。 |  | 维度 | 2025-FY 实际/预测 | 2026-FY 内部预测 | 变化
 | The Information 2026-04-28报到了OpenAI的Spreadsheet，内部预测的泄漏。可信度是方向正确，但是具体数字可能有20-30%的不确定性。 |  | Plus 订阅人数 | 44M | 9M | -0.8
 | 核心论点：用户量翻 1.4 倍，ARPU 砍掉 55-70%，营收基本持平——这不是营收增长战略，是用户规模战略。 / OpenAI 主动选择用 $5-8/月 的 ChatGPT Go 替换 $20/月 的 Plus，接受消费端 ARPU 的压缩，换取 121M 付费用户底座，在 AI 格局确立之前锁定最大用户基数。 |  | Plus 月费 | 20 | 20 | 0
 |  |  | Plus 月营收 | $880M | $180M | -0.79
 | 战略目标有4个 |  | ChatGPT Go 订阅人数 | 0 | 112M | new
1 | 维度一：价格歧视 + 市场下沉（核心机制）。通过产品分级识别不同支付意愿（WTP）的用户段，分别定价，截获此前流失的消费者剩余。 |  | Go 月费 | n/a | $5-8（地区分级） | new
2 | 维度二：防御 Gemini 和 Claude 在低价端的进入 / Gemini AI Plus $7.99/月（Google 推出的低价入口）+ Claude 潜在降价都威胁着 Plus $20 的用户基础。Go $5-8 是一个主动防御性定价——抢先在低价段建立 OpenAI 的根据地，不给竞争对手留空间。 |  | Go 月营收 | 0 | $560-896M (按 mid $6.5) | new
3 | 维度三：用户底座 → 广告变现漏斗。目标是订阅营收持平，用广告和升级漏斗再拿 $5-10B。 |  | 总订阅人数 | 44M (Plus only) | 121M（Plus+Go） | 1.42
4 | 维度四：Sam Altman 的公开表述——"AI 的 Walmart + Google，不是 Apple"。这和 OpenAI 2026-02 推出广告业务（$1亿 ARR pilot）完全同步——先把用户基数推到 1 亿+，再用广告抢第二轮营收。 |  | 总订阅月营收 | $880M | $740-1,076M (Plus + Go) | -16% 至 +22%
 |  |  | Blended ARPU | 20 | $6.1-8.9 | -55.7
ChatGPT Apps SDK + 平台化目前还处于早期阶段
 | □ OpenAI 在 2024 年初推出 GPT Store 时承诺开发者可以获得收入分成,但此后几乎没有更新,开发者也鲜有从中获得实质性收入。 GPT Store 的根本缺陷是:GPT 只是提示词配置,没有真实 API 连接,无法完成任何实际操作,体验停留在"对话模板"层面。 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 表1  用户行为与 Apps 匹配度 |  |  |  |  |  |  | 成功平台生态的关键路径对比
 | □ Apps SDK 作为开放标准发布(beta),基于 Model Context Protocol (MCP)。开发者可以构建并测试 App,然后通过 OpenAI 开发者平台提交审核。早期集成包括 Expedia、Spotify、Zillow、Canva、Booking.com、Dropbox、Apple Music 和 DoorDash,支持旅行规划、播放列表、购物和文档摘要等任务。 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 用户行为 | 当前占比 | 典型场景 | 是否匹配Apps | 匹配原因 | 战略含义 |  | 平台 | 启动时间 | 支付/变现就绪 | 开发者爆发 | 用户行为改变 | 前置条件 | 关键成功因素 | 对ChatGPT启示
 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 提问 (Ask) | 0.49 | 搜信息、解释概念、查资料 | 不匹配 | Apps 无法提供信息增量 | 近半数场景对Apps无价值 |  | iOS App Store | 2008 | Day1就绪：iTunes绑卡+30%佣金 | 3个月1万Apps（2008 Q3） | 2010（游戏习惯养成） | iTunes账户绑卡在App Store之前已存在 | 支付先行，开发者ROI可预期 | ChatGPT支付（ACP）应早于App Directory开放
三种变现方式 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 执行 (Do) | 0.4 | 写作、编程、数据分析、内容生成 | 部分匹配 | Canva/Figma类创意工具有场景 | 创意工具类App最有机会 |  | WeChat小程序 | 2017 | 微信支付原生打通（2013年上线，提前4年布局） | 2018（小程序150万个） | 2017（扫码即用快速形成） | 微信支付渗透率极高 | 支付+社交关系链=冷启动飞轮 | OpenAI缺社交关系链，只能靠支付飞轮
External Checkout (外链) | 用户从 ChatGPT 跳转到开发者自有网站完成购买;OpenAI 不抽成 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 表达 (Express) | 0.11 | 情感倾诉、创意探索、头脑风暴 | 不匹配 | Apps无法提供情感价值 | 基本无关 |  | Facebook Platform | 2007 | 2年后才有广告分成（2009） | 2009（FarmVille时代） | 2009（游戏和社交习惯） | 5亿注册用户提供用户基础 | 用户规模驱动开发者投入，变现可滞后 | 用户量够大时变现可以滞后——ChatGPT满足此条件
Instant Checkout (应用内结账) | OpenAI 向商户收取每笔 Instant Checkout 交易 4% 的手续费,购物者无需额外支付。目前限于部分 marketplace 合作伙伴 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 委托执行 (Delegate) | <1%（数据极少） | 订机票、下单、预约、自动化流程 | 核心匹配 | 这正是Apps设计的场景 | Apps最需要，但该行为几乎不存在 |  | GPT Store | 2024-01 | 承诺Rev-share，从未兑现 | 从未爆发（GPT约等于提示词模板） | 无行为改变 | 无支付、无真实API连接 | 无，架构性失败 | 前车之鉴：承诺变现但不兑现永久损伤开发者信任
数字商品 / 订阅 / Rev-share | OpenAI 目前不允许发行商销售数字服务 Phiture,仅允许实物商品 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ChatGPT Apps SDK | 2025-10 | 仅实物外链；ACP 4%手续费beta阶段 | 还在等待（2026-05） | 还在等待 | MCP架构正确；900M用户基础存在 | 待验证 | 顺序颠倒：先开平台后建支付，需尽快完成ACP闭环
 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 表2  消费者心智模型演变路径（四阶段）
 | Apps SDK 在技术架构上是真实的平台基础设施升级,不是营销噱头。开发者赚钱的主要方式仍是把用户推回自家网站,OpenAI 从 App 生态直接抽成的能力还很有限。如果用户发现通过 @mentions 跨多个 App 能简化工作流,ChatGPT 就有机会成为传统 Web 和移动界面之上的组织层——但可持续发展取决于 OpenAI 能否在扩大提交量的同时维持清晰的审核标准。 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 心智阶段 | 时间节点 | 用户认知 | 行为特征 | 历史类比 | Apps机会窗口
 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ① 信息检索替代 | 2022-2024 | 可以用ChatGPT代替搜索引擎 | 问问题+得答案，不主动探索功能 | 早期互联网用户用浏览器查信息 | 几乎没有
 |  |  | Apps SDK |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ② 生产力工具 | 2024-2025 | ChatGPT能帮我写东西/做分析 | 主动把工作任务交给AI处理 | Excel用于分析，Word用于写作 | 创意工具（Canva/Figma）
 | Apps SDK 平台化路径在变现模式、开发者爆发节点、用户行为改变节点上，都与成功的平台有相当的差距，目前APPs SDK还处于发展的早期阶段。 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ③ 个人助理初探（当前） | 2025-2026 | 可以让ChatGPT帮我做事 | 开始尝试委托，但仍需手动确认每步 | 第一代iPhone用户学习多点触控 | 消费类App早期探索窗口
 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | ④ 代理执行常态（目标） | ？ | ChatGPT就是我的代理人 | 设置目标，AI自主执行，验证结果 | 用支付宝付款、用Siri打车已是习惯 | Apps生态全面爆发的前提
 | Sora 2的失败：生命周期的收入无法覆盖哪怕一天的支出。 | 时间线：Sora 从发布到关闭
 |  | 时间节点 | 事件 | 关键数据 | 意义 | T级别 | 来源 | 关键财务指标对比
 |  | 2024-02-15 | Sora 1 首次公开预览 | 展示60秒高质量视频生成能力 | 技术震撼行业，被誉为划时代产品 | T1 | OpenAI官方 | 指标 | 数值 | 口径 | 对比基准 | 意义 | 数据来源 | 置信度
 |  | 2024-12 | Sora 1 向ChatGPT Plus/Pro用户开放 | 仅限美国和加拿大用户 | 首次公开但范围极度受限 | T1 | OpenAI官方 | 全生命周期App内购总收入 | $210万美元 | iOS+Android合计，约6个月 | 每天运营成本$100-1500万 | 收入覆盖不了哪怕一天的运营成本 | Appfigures | 高（T2）
 |  | 2025-09-30 | Sora 2 发布 + 独立iOS App上线 | 增加同步对话音效、改进物理仿真、多镜头一致性、类TikTok社交功能 | Sam Altman称之为"视频的GPT-3.5时刻" | T1 | OpenAI官方 / 项目知识库 | 峰值月收入 | $54万美元（2025-12） | App内购 | 按此速度年化$648万 | 年化收入仅约峰值日运营成本的0.04倍 | Appfigures | 高（T2）
 |  | 2025-11 | App下载量达到峰值 | iOS+Android合计约330万次下载，活跃用户约100万 | 爆发式增长但主要是新奇驱动，未产生付费习惯 | T2 | Appfigures / WSJ | 日运营成本（WSJ保守估算） | 约$100万美元/天 | 推理基础设施综合成本 | $210万全生命周期收入 | 即使按保守数字，180天=1.8亿美元支出 | WSJ报道 | 高（T2）
 |  | 2025-11 | 发现水印去除工具泛滥 | 404 Media报道：大量第三方程序可去除Sora视频水印 | 版权管控失效，内容合规风险激增 | T2 | 404 Media | 日运营成本（峰值） | 约$1500万美元/天 | Forbes/Cantor Fitzgerald估算 | 年化54亿美元 | 峰值用量时经济模型已完全不可维持 | 多家财务分析机构 | 中（T3）
 |  | 2025-12 | 月收入峰值 | App内购月收入约54万美元；用户生成大量侵权IP内容（Mario、皮卡丘等） | 内容管控危机浮现，病毒传播但付费极少 | T2 | Appfigures | 单个10秒视频推理成本 | 约$1.30美元/次 | 每次生成需要约40分钟并行H100 GPU时间 | 视频生成$1.30 vs 文本生成$0.001 | 视频推理成本是文本的1000倍量级 | 行业分析 | 中（T2）
 |  | 2025-12 | Disney $10亿合作协议签署 | 三年许可协议：使用200+迪士尼/漫威/皮克斯/星战角色；Disney承诺10亿美元投资 | 看似重大背书，实际上协议从未正式生效 | T1 | 多家媒体 | ChatGPT Plus月费 | $20/月 | 捆绑所有功能含视频生成 | 用户10次视频=$13推理成本 | 定价模型先天不可持续：订阅价格无法覆盖视频推理成本 | OpenAI官方 | 高（T1）
 |  | 2026-01 | 下载量环比再跌45% | 月下载量约120万，月收入降至约36.7万美元 | 新奇效应消退，留存崩溃，单位经济恶化 | T2 | Appfigures / WSJ | 总下载量 | 约960万次 | iOS+Android合计 | 下载量ARPU约$0.15 | 每次下载平均贡献1.5角人民币，绝大多数用户从未付费 | Appfigures | 高（T2）
 |  | 2026-02 | 活跃用户跌破50万 | 从100万峰值跌至不足50万；下载量跌至113万（峰值-66%） | 产品陷入死亡螺旋 | T2 | SimilarWeb / Appfigures | 活跃用户峰值 | 约100万 | 全球活跃用户 | 关闭时<50万 | 从峰值到关闭，用户减少50%+，产品无留存 | SimilarWeb / WSJ | 高（T2）
 |  | 2026-03-13 | 美国Sora 1 web版关闭 | Sora 1 web在美国停止服务 | 开始主动收缩 | T1 | OpenAI官方 | Disney合作价值 | $10亿美元（承诺） | 3年协议+200+角色授权 | $0（实际到账） | 所有承诺因关闭归零，Disney在公告前1小时才知情 | 多家媒体综合 | 高（T2）
 |  | 2026-03-24 | 宣布关闭全线Sora产品 | OpenAI在X上发布简短公告，无具体原因说明；Disney发现关闭消息不足1小时前 | 单日运营成本$100-1500万 vs 全生命周期收入$210万的公开矛盾彻底无解 | T1 | OpenAI官方 / WSJ
 |  | 2026-04-26 | Sora App正式停止服务 | sora.com及iOS/Android App全部下线 | 消费者产品生命终结 | T1 | OpenAI官方
 |  | 2026-09-24 | Sora API计划停止服务 | 所有API端点包括Sora 2和Sora 2 Pro将停止工作 | 开发者生态完全终结 | T1 | OpenAI官方